各版块收入普遍增长 研发费用下降
资料显示，戴维医疗是一家国内知名的婴儿保育设备专业制造商。目前该公司的主要产品包括婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗设备等婴儿保育设备系列，以及子公司维尔凯迪的吻合器系列，其中婴儿保育设备系列主要用于早产儿、低体重儿、病患儿等新生儿的急救、护理，属儿科、妇产科基础医疗器械，吻合器系列产品主要用于消化道重建及脏器切除手术。
2020年，该公司99.15%的收入的来自医疗器械。按产品划分，该公司有41.11%的收入来自培养箱系列，15.05%的收入来自辐射保暖台系列，5.07%的收入来自黄疸治疗系列，24.9%的收入来自吻合器和组件系列，13.02%的收入来自其他产品。
在2020年，除了收入占比较低的黄疸治疗系列药品的收入在萎缩，该公司其余产品的收入都实现了较大幅度的增长。其中，医疗器械制造业的收入同比增长了29.34%。按产品划分，培养箱系列的收入同比增长了18.38%，辐射保暖台系列的收入同比增长了12.49%，吻合器和组件系列的收入同比增长了159.03%;黄疸治疗系列收入下降4.79%。
在费用方面，2020年，戴维医疗的销售费用为8415万元，同比增长了32.93%;管理费用为3921万元，同比增长了23.87%;财务费用为88万，同比增长了125.01%;研发费用为4022万元，同比下降了0.26%。
值得注意的是，戴维医疗的研发费用是各项费用中唯一出现下降的费用项目。事实上，除了研发费用金额下降，该公司的研发投入占营业收入的比例也出现了下降，研发人员数量占比也在下降。
年报显示，报告期内，戴维医疗新增取得授权专利58项，其中发明专利5项，实用新型专利43项，外观设计专利10项。全资子公司维尔凯迪新增取得2项发明专利，1项外观设计专利。截止2020年末，戴维医疗及全资子公司，孙公司累计取得有效专利171项。
毛利率增加近五个百分点 市场份额将达50%
2020年，戴维医疗的毛利率出现了上升，该公司的医疗器械制造业的毛利率增加了4.93个百分点，其中，培养箱系列的毛利率增加了1.46个百分点，辐射保暖台系列的毛利率增加了3.11个百分点，吻合器和组件系列的毛利率也增加了7.17个百分点，黄疸治疗系列的毛利率减少了0.26个百分点。
2012年5月上市的戴维医疗业绩增长并不稳定，2014年至2019年的归属母公司股东的净利润分别为0.53亿元、0.44亿元、0.53亿元、0.39亿元、0.13亿元和0.49亿元;同比增速分别为-15.62%、-17.36%、21.84%、-26.63%、-66.44%和274.07%。
戴维医疗以婴儿保育设备起家，行业龙头地位稳固，上市后战略性布局医用高值耗材领域，2018年自主研发电动腔镜吻合器为国产首家获批。2019年吻合器业务开启爆发式增长。腔镜吻合器行业高景气，电动替代手动是趋势，我们认为戴维医疗凭借产品质量和先发优势，有望成为电动腔镜吻合器龙头。
目前，国内吻合器市场规模百亿元，其中腔镜吻合器终端市场规模60-70亿元，保守预测未来5年期间复合增速20%以上，预计2024年腔镜吻合器出厂端规模超120亿元。
业内人士认为，未来电动腔镜吻合器替代手动是行业趋势，戴维医疗电动腔镜吻合器2018年国产首家获批，2019年快速放量，戴维将和强生共同将电动腔镜吻合器市场做大，预计5年后电动腔镜吻合器在腔镜吻合器市场中的销量占比15%左右。戴维凭借产品质量和先发优势，吻合器销售迎来放量，预计2020-2022年吻合器销售收入1亿元、2亿元和3.5亿元，5年有望做到10亿元销售体量，4-5亿元净利润。
近年来，传统婴儿保育设备量稳价升，受益产品升级，传统保育设备毛利率将稳步提升。目前婴儿保育设备存量约20万台，产品更新换代周期平均为7-8年，年更新换代量2-3万台，预计戴维医疗国内市场份额50%左右。
戴维医疗在年报中表示，2020年，面对新冠肺炎疫情及严峻的国内外经济形势，公司管理层紧紧围绕战略目标与年度经营计划，适时调整策略，积极有序推进各项工作，在做好防控疫情的同时，科学组织复工复产，最大限度减少疫情对公司经营及发展带来的不利影响，并积极把握外部环境变化带来的机会。
从2020年年初至2021年2月8日收盘，戴维医疗的股价上涨了59.29%，同期所属行业板块的涨幅为60.4%。
